风水轮流转。

　　在牛市中卖的热火朝天的投连险，在今年经历了漫长的冬天。

　　8 月上旬，上海保监局公布了上半年保险业数据：尽管在上海的寿险业务中，投连、万能依然占据整个市场的半壁江山，达46.90%。但是万能险保费收入55.97 亿元，已然取代投连险居投资型险种首位。

　　上海保险同业公会统计数据显示，8 月投连险的单月保费已跌至2.26 亿元。事实上， 从今年5月开始，投连险保费就开始直走下坡路：5 月单月保费4.67 亿元，6 月、7 月的保费则分别降至3.23 亿元、3.45 亿元，这与之前动辄8、9 亿的保费收入相比相去甚远。

　　仓位曝光

　　不过，并不全是坏消息。

　　在经历了重重阴霾之后，印花税单边征收、汇金公司增持工中建三大银行股份、国资委支持央企增持或回收上市公司股份三大举措出台，使持续低迷的沪深股市出现了久违的大涨。

　　9 月19 日, 沪深两市大幅高开，沪指收盘报2075 点，涨179 点，涨幅9.46%，深成指收盘报7154 点，涨590.94 点，涨幅9%，个股几乎全线涨停。

　　投连各账户在这一天亦是涨势喜人，典型的被动型投资账户——联泰大都会财富精选投连股票型基金投资账户，其单日涨幅达到6.65%，而上述今年以来跌幅超过50% 的太平人寿蓝筹增长型账户亦在该交易日上涨5.14 个百分点。

　　实际上，9.19 大涨至少揭开了投连仓位冰山之一角。

　　好买基金研究中心研究员何闺湘称，2008 年9 月19 日，沪深股市空前暴涨，除停牌股外，两市股票全部涨停（包括S T 股票），这使得平常对普通投资者显得不够透明的股票仓位出现了难得的大曝光。

　　另一位长期从事基金研究的人士亦称，账户净值波动与大盘波动的差距可以大致反映出前者的权益类资产的仓位轮廓。他表示，计算基金仓位的方法很简单，就是利用某天的基金净值变化率，除以当天市场的整体跌幅即可。

　　他表示，这一方法的假设前提，是忽略了个股与指数波动的差异，会导致有一定幅度的误差，“但单日涨跌幅的绝对值越大，比如涨跌超过5%，则该测算方法得出结论的误差就越小。”他表示，“在9.19这样极端的情况下，（上述测算方法的）误差不会很大。”

　　他指出，上述方法对于推算类基金产品投连险账户的仓位亦同样有效，其区别仅在于，若是FOF产品，只需将该账户波动净值与当日相关基金平均涨跌幅对比，其具体仓位结果八九不离十。

　　另外，需要说明的是，这种测算方法主要针对的是产品股票仓位，而投连账户中有一些账户是全部投资于基金的，比如泰康人寿的基金精选和平安人寿的基金投资账户。

　　好买基金研究中心研究员庄正认为，该类产品的权益类仓位测算应该用产品单日涨跌幅，除以当天基金的涨跌幅。

　　以平安人寿旗下的基金投资账户和泰康人寿的基金精选为例，按照契约规定，平安基金投资账户的股票型基金的投资比例为60%-100%，而泰康基金精选的权益类投资比例为0-80%。