本周H股在不断走低触碰12200点关口附近后，因低位承接力作用，连续三个交易日反弹，而昨日，因受外围疲软以及内地A股暴跌拖累，H股结束短暂的反弹转而下跌。

　　昨日早盘，国企指数因外围市场疲弱走势作用低开近319点，多方迅速发起反攻，无奈全天高点12616.89点仅昙花一现，空方力量随着获利回吐盘涌现不断增强，至12500点附近多方力挺。午后，内地A股再度深挫，空方借助市场凸现的恐慌心理将股指打低至12340.63点，尾市收复部分失地，至收市稳于12400点之上，收报12431.44点，下跌397.89点。

　　综观53只A+H股，整体表现惨淡，除安徽皖通高速公路（00995.HK）以及新上市的晨鸣纸业（01812.HK）两只未以跌势收盘外，其余个股均有不同程度的下跌。

　　皖通高速昨日以平盘收市，该公司主要从事安徽省境内收费公路的经营及相关业务，在面对国际油价不断高涨以及内地通胀压力加剧的时期，内地收费高速公路类股份成为防御性股份首选，此类公司股息收益较高，盈利能见度强，面对全球经济下滑所存在的风险，可以起到良好的防御功能。该股近期在5.5港元至6港元之间维持小幅波动，走势上较为平稳，昨日受大市拖累低开后，稳步回暖，至收市虽未见明显涨幅，但逆势收稳亦已难能可贵，该股昨日收报5.5港元。A股方面则未能幸免，受大市拖累下挫6.57%，收报4.98元，两地溢价2.74%。

　　A+H当中的新贵晨鸣纸业（01812.HK）昨日亦守稳7.5港元价位，而A股方面则以跌停板报收，收市报10.62港元，两地溢价60.67%。

　　在昨日的下跌中，不少股份回吐幅度较大，其中广州药业股份（00874.HK）下跌最多，自上月中该公司08年的盈利预期被下调后，股价走势转入下跌通道，在5.7至6港元附近稍作休整后，昨日进一步下挫，收市跌6.261%，收报5.39港元。A股方面亦同样萎靡，收市跌停，收报9.83元，两地溢价106.94%。

　　中资金融股方面，因近期内地银行面临来自外资银行的竞争威胁受压，股价亦受拖累，昨日更是全线走低，除建设银行（00939.HK）跌1.7%外，其余银行股跌幅均在2%之上。中信银行（00998.HK）及交通银行（03328.HK）分别跌3.38%和3.17%。保险股方面，中寿（02628.HK）跌2.75%，平保（02318.HK）跌3.35%。

　　就近期H股的表现来看，笔者认为，内地A股市场的持续低迷，相比外围市场的疲软给H股带来的压力更胜一筹。随着国际油价的走高，全球经济均已陷入对通胀恶化的忧虑之中，而内地在进行一系列的宏观调控之后，经济快速发展的步伐似乎开始放缓，但物价水平却依然居高不下，原本由食品及消费品价格的上涨所带来的通胀压力，在面对能源价格走高时更加显得空前巨大。而内地政府一直维持紧缩的货币政策亦未有丝毫放宽的迹象，市场对于通胀的忧虑有增无减。

　　目前不少H股投资者在关注外围市场动向的同时，更多关注的是内地A股市场的走势，而A股市场持续疲软，投资者信心不断受挫以及通胀忧患滋生，在面对这些不利因素的困扰时，H股市场亦表现得十分惨淡，不少投资者逐渐放弃对后市的乐观态度，观望的气氛逐渐浓厚。因此，即便市场有回暖的需求也因承接力匮乏而夭折。从技术走势上分析，RSI以及MACD等技术指标亦呈现弱势，而H股近期整体走势仍未脱离下降通道，短期内仍有继续下试12000点水平的可能。