□第一上海证券 叶尚志         

　　7月15日，港股显著下挫，维持了接近一周时间的技术性反弹走势宣布结束，继续踏上反复向下的大趋势，再次走上往下寻底的路途。

　　在美国房贷危机风险面临集中释放的触发下，港股出现下滑的走势，恒指和国指分别下挫3.8％和4.7％，单天跌幅是亚洲地区股市里最显著的。事实上，港股昨天的跌市，一方面是要先打掉早前出现的技术性反弹幅度，另一方面是要追回外围股市近来的跌幅，在两方面因素加起来之后，就造成了港股昨天的大幅下滑。在全球信贷收缩的影响下，各地区股市已经形成了相互拖累下跌的情况，每个地区股市的下跌步伐节奏可能不一样，但是最终的方向，都是不能摆脱反复向下的大趋势。

　　港股还是在伸延由5月初展开的中期跌浪，持续一浪低于一浪的运行模式。从昨天市况来看，空头压盘有再一次发难的迹象，我们相信港股大盘将会再次破底而落，继续往下寻底。从数据显示，大市昨天沽空金额有77亿多港元，占总体成交量657.9亿港元的比例达到11.7％，数字超过了10％的警戒线，情况显示短线的沽空压力再次加剧，港股短线跌势有进一步扩大的机会，估计恒指有下探全年低位20573点的倾向。

　　权重股汇丰控股(00005.HK)继续成为市场的追击目标，昨天的沽空金额激增至10亿港元，股价已率先破底而落，下跌3％至113港元收盘，创四个月以来的新低。事实上，汇控的沽空盘已经累积了一个月时间，潜在的沽压异常巨大，在美国金融房贷问题有爆发危机的情况下，欧美金融股的股价早已跌到了一塌糊涂，对于还没有创出今年以来新低的汇控，肯定会造成拖累。我们相信汇控的累积潜在沽压即将爆发释放，料汇控股价将朝着今年的最低位100港元进发，情况对港股整体会带来进一步压力。

　　美国财政部和联储局正连手救市，对房贷市场注资和提供资本流通量，但是这些救市行动都只是治标的办法方案。美国楼市持续走疲，是引发次按危机和全球信贷收缩的元凶，而在美国楼价跌势未能喘定之前，一切的救市行动都是徒然。另一方面，由于美国政府不断地增加货币供应量来对资本市场提供流通量，情况可暂时挽救燃眉之急，但是却会造成另外的一些副作用，令美元出现贬值，而这情况将会进一步刺激油价升势，我们估计油价在短期内将会冲破150美元关口，对于正面对通胀威胁的亚洲国家造成负面压力，无论是A股，还是港股，都会构成新一轮的沽售压力。

　　恒指成分股市场表现

代码             名称            股价（港元）    涨跌幅         市盈率

２６００－ＨＫ    中国铝业        ８．２７        －７．６０％    ８．８４

２３１８－ＨＫ    中国平安        ４８．３５     －７．１１％    １６．２５

３８８－ＨＫ     香港交易所     １０５         －７．０８％    １８．１７

２３－ＨＫ        东亚银行        ３４．８５     －６．８２％    １３．１５

１７－ＨＫ        新世界发展     １４            －６．５４％    １１．９７

８３－ＨＫ        信和置业        １４．３６     －６．２７％    １０．２９

４９４－ＨＫ     利丰            ２１．８        －５．８３％    ２４．３６

６８８－ＨＫ     中国海外发展    １３．０８     －５．４９％    ２２．９９

２９１－ＨＫ     华润创业        ２０．９        －５．４３％    １０

２６２８－ＨＫ    中国人寿        ２７            －５．２６％    １７．１６

２６７－ＨＫ     中信泰富        ２８．２        －５．０５％    ５．７４

１０８８－ＨＫ    中国神华        ２９．９        －４．７８％    ２３．６４

１４４－ＨＫ     招商局国际     ２９．１        －４．７５％    １９．４６

３３２８－ＨＫ    交通银行        ９．１５        －４．５９％    １９．１

９３９－ＨＫ     建设银行        ６．２１        －４．４６％    １８．１６

１３９８－ＨＫ    工商银行        ５．３         －４．３３％    １９．３４

３９８８－ＨＫ    中国银行        ３．３５        －４．２９％    １３．３５

１１９９－ＨＫ    中远太平洋     １２．３６     －４．１９％    ８．３

１６－ＨＫ        新鸿基地产     １０９         －４．１３％    １２．７９

１２－ＨＫ        恒基地产        ４４．２        －４．１２％    ８．５２

１０１－ＨＫ     恒隆地产        ２３．３        －３．９２％    １４．６１

１１－ＨＫ        恒生银行        １４３         －３．９０％    １４．９９

５５１－ＨＫ     裕元集团        １８．６        －３．８３％    １１．０４

９４１－ＨＫ     中国移动        １０１         －３．８１％    ２０．３７

８５７－ＨＫ     中国石油股份    ９．６６        －３．７８％    １０．４７

３８６－ＨＫ     中国石油化工    ７．０２        －３．７０％    ９．４７

１－ＨＫ         长江实业        １０３．７     －３．１７％    ８．６８

３－ＨＫ         香港中华煤气    １７．１４     －３．１６％    １１．２

５－ＨＫ         汇丰控股        １１３         －３．０９％    ８．７８

８８３－ＨＫ     中国海洋石油    １２．７        －３．０５％    １５．４７

４－ＨＫ         九龙仓集团     ３１．２        －２．９５％    ５．８１

２９３－ＨＫ     国泰航空        １３．８        －２．９５％    ７．７４

１３－ＨＫ        和记黄埔        ７７．７５     －２．６９％    １０．８３

２０３８－ＨＫ    富士康国际     ６．１７        －２．６８％    ７．７

７００－ＨＫ     腾讯控股        ６０            －２．６０％    ５９．８２

７６２－ＨＫ     中国联通        １５．０６     －２．５９％    １８．５２

９０６－ＨＫ     中国网通        ２２．２５     －２．４１％    １０．７９

６６－ＨＫ        港铁公司        ２４．３５     －２．２１％    ８．９５

２３８８－ＨＫ    中银香港        １８．９４     －２．１７％    １２．９６

２－ＨＫ         中电控股        ６２．９        －２．１０％    １４．３

１９－ＨＫ        太古股份Ａ     ７７．５５     －１．８４％    ４．４９

６－ＨＫ         香港电灯        ４５．６５     －０．７６％    １３．０８