美股日升日跌,港股上周五受道指下跌拖累低开233点，一度跌逾500点至接近22000点水平，午后受A股由低位急弹3%刺激，大市买盘涌现，恒指随之扭转早市跌势，收市倒升131点报22862点，而午市成交亦比早市为多，全日成交增至607亿元。全周计升122点，连升两周，惟平均每日成交减至不足520亿元。近日投资者采取的投资策略均较为短线，遇获利机会即沽盘离场，周五恒指倒升或令不少早上追入认沽证或熊证的投资者损手。

　　牛熊证愈来愈受投资者欢迎。牛熊证受注意的最大原因，相信是牛熊证的价格大部分时间都不受引伸波幅影响，牛熊证价格较为紧贴正股表现，投资者容易预算。目前合资格发行牛熊证的相关资产包括30只本地股份、3只本地指数和2只海外指数，但无论数量和成交都以恒指牛熊证占大多数。

    需要提醒的是，参与衍生投资产品前，先要明白产品的特性。牛熊证英文名称是“Callable Bull / Bear Contract”，简称CBBC，是上市衍生产品，价格基本上只受相关资产走势影响，看好可考虑买“牛证”，看淡则可以考虑买“熊证”。牛熊证的计价方法亦简单，在牛熊证的上市交件也可找到计算方程式，只需懂得简单的算术便能计算。

　　牛熊证最特别之处是设有被视为“斩仓”的强制收回机制。牛熊证除了设有行使价之外，还设有收回价。在交易时段内，一旦正股价格触及或超越收回价，牛熊证便会立即停止买卖，被强制收回。投资者的盈亏，要视乎持有的是被收回后可有剩余价值取回的R类，还是没有剩余价值的N类。现时市场上差不多所有牛熊证均属于R类，剩余价值就是结算参考价与行使价之间的差价，这笔余额通常较停牌前的价值为低，在个别情况下，更可能没有余额分派，所以最坏情况便是损失全数投资本金。故投资者在选择牛熊证时，记紧慎选收回价，切忌选择收回价与正股现价太接近的牛熊证，此类牛熊证的实际杠杆虽高，但风险亦相对提高，投资者需衡量风险承受能力才作选择。

　　曾经有不少投资者将窝轮与牛熊证混淆，误买牛熊证后被强制收回仍懵然不知。目前交易所已经使用不同的证券代号，让投资者较容易识别，如现在新上市的牛熊证均会使用介乎30000至32499的代号，投资者下次买入牛熊证时不妨留意一下。