上周市场曾出现两次反弹，但随后的跌幅却使得沪综线周线再度收阴。统计数据显示，代表题材股的活跃指数涨幅大幅下降，而代表业绩较差的亏损股指数成为上周市场的赢家。

　　根据Wind资讯统计，按照总市值加权平均法计算，上周涨幅最大的是亏损股指数，而按算术平均法计算，微利股和亏损股指数涨幅仍居于前列，同时代表题材股的活跃指数涨幅几乎与全部A股持平，前期风光无限的题材股出现了退潮的迹象。

　　活跃指数涨幅骤降

　　同前一周相比，活跃指数涨幅几乎与全部A股持平，涨幅骤降。据Wind资讯统计，按照算术平均法计算，上周活跃指数仅上涨1.39%，几乎与全部A股1.34%的涨幅持平，同时较前一周3.72%的涨幅骤降了62.63%。

　　观察活跃指数成分股上周的涨跌变化，100只成分股中下跌的超过半数，达51只，其中下跌超过3%的个股有33只。观察其成分股中的上涨股票发现，前期表现抢眼的题材概念股未能延续前期的强势上涨，上周五均出现了不同程度的震荡回落，如农业股禾嘉股份、登海种业和丰乐种业等，创投概念股力合股份和钱江水利等。可以看出，主题投资股下周已难成为活跃大盘的力量源泉。

　　分析人士表示，前期此类个股强势上涨主要是得益于消息面的刺激，随着时间的推移，这些信息将相对淡化，因而此类个股出现疲软走势的可能性大增。

　　亏损股普涨明显

　　上周代表业绩较差的亏损股和微利股指数远远跑赢全部A股。根据Wind资讯统计，按照总市值加权平均法计算，亏损股指数涨幅居各风格指数首位，上涨1.77%，较前一周0.32%的涨幅大幅提升2.04%；按照算术平均法计算，亏损股和微利股指数涨幅仍居于前列，分别上涨2.77%和2.97%。

　　上周亏损股指数板块内部175只个股有108只实现上涨，其中涨幅超过3%的个股达73只，仅42只个股出现下跌。成分股中涨幅居前列的是受题材刺激的三联商社和滨海能源，分别大涨46.49%和25.87%，同时该板块中ST个股上涨就超过30只。

　　本月风格轮换或将展开

　　据统计，按照算术平均法计算，上周大、中和小盘指数中，仅中盘涨幅超越全部A股，这三者上周涨幅分别为0.26%、2.23%和0.94%，而全部A股涨幅为1.34%；而按总市值加权平均法计算发现，大盘指数更下跌1.79%。这说明上周受权重股下跌影响大盘指数再次大跌。专家表示，目前市场维持震荡偏弱格局，相继传出的再融资计划加重了市场供大于求的状态，任何风吹草动都能带动市场的恐慌性下跌。

　　综合估值和市场投资者结构等情况来看，有分析人士预计，大盘指数相对中小盘指数已明显具有估值优势，3月份迎来阶段性风格转化的可能较大。根据市盈率整体法计算，截至3月7日这三者市盈率分别为27.21倍、52.49倍和60.99倍。据统计，目前大盘股自“5·30”以来的超额收益已被完全抹平。自11月初中小板行情以来，中、小盘股分别跑赢大盘股达22%和27%；若从“5·30”算起，大、中和小盘指数已经基本持平，本月风格转换或将择机展开。

    小盘指数短期缺乏吸引力 
 
　　上周市场出现的两次大幅反弹是由大盘蓝筹引领的，期间中小盘指数涨幅曾落后大盘指数，市场可能正孕育着风格的轮换。
　　据Wind资讯统计，按照TTM法计算，18只申万风格指数市盈率变化并不明显，其中半数风格指数市盈率水平微降，半数市盈率水平微升。其中大、中和小盘指数市盈率分别为27.21倍、52.49倍和60.99倍，而全部A股则达31.82倍。

　　统计发现，中、小盘股相对估值几乎创本轮牛市最高记录，小盘股短期内缺乏吸引力。根据上述统计，按照TTM法计算，中盘股的动态市盈率几乎是全部A股的1.65倍，小盘股动态市盈率是全部A股的1.92倍；而大盘股的相对估值则创本轮牛市新低，为全部A股的0.86倍。可以看出中、小盘股相对大盘股的估值溢价也创下了历史新高。目前中盘股估值是大盘股的1.93倍，小盘股估值是大盘股的2.24倍。

　　若结合业绩增速看，根据Wind资讯统计,大盘股和中盘股的PEG相对来说更有吸引力，小盘股则处于高估状态。分析人士表示，大盘股短期内上攻动能不足，而小盘股在持续强势上涨后也已经缺乏吸引力，因而中盘股可能会成为本年行情的主导。
 
    新股指数活跃度持续下降 
 
　　从换手率角度看，以算术平均法计算，与前一周不同的是，上周除去新股指数外，其他风格指数的活跃度均有所提升，全部A股区间换手率也从前一周的10.82%下降到统计期的15.24%。静态看，统计期内活跃程度最高的仍是活跃指数和低价股指数，区间换手率分别达到29.1%和21.03%，最低的仍是高价股指数和绩优股指数，区间换手率分别为7.16%和7.36%；动态看，与前一个周相比，统计期内活跃度唯一出现下降的是新股指数，下降幅度为4.03%。
　　新股指数成份股中，拓日新能、天宝股份、大力科技等区间换手率都处于前列，分别达93.91%、87.03%、61.9%。根据统计，新股指数成份股中119只个股有85只出现下跌，其中天宝股份和拓日新能跌幅居板块之首，分别深跌15.97%和13.75%，大力科技和特尔佳也分别下跌6.16%和5.91%。

　　观察近四周新股指数换手率发现，除了2月18日到22日这一周全部风格指数均大幅提升时新股指数换手率微微提升外，其他统计期内新股指数换手率出现持续下降的态势，由此可见新股炒作热情逐渐退却。