八月中旬以来，上证指数多次收出“十字星”K线。交易数据显示，这段时间市场的买入力量主要来自机构资金，而沽压则主要来自解禁股和散户抛售，大小非减持有减缓迹象。中报业绩显示实体经济下滑趋势明显，导致主流资金入市的力度并不大。

　　分析人士认为，经过长时期调整，市场各方原来看空情绪得以缓解，股指步入相对平衡区域，“满天星”行情亦表明多空双方将进入相持阶段。

　　多空相持 股指上下两难

　　进入8月以来，基金、QFII以买入居多，与限售股的解禁曾形成短期平衡。奥运会开幕后，部分期待奥运行情的资金在预期落空后不断抛售，拖累股指大幅走低。其后保险资金开始审慎流入市场，加之大跌后市场抛售意愿降低，A股又开始呈现窄幅波动的拉锯状态。

　　不过，基金并非坚定的多头，8月初持续买进的基金依然喜欢“逢高出货”，在8月20日利好传闻刺激的反弹中就大举卖出数十亿元，近来被基金重仓持有的中国铁建以及部分医药股，也是连续遭遇抛售。

　　有分析人士表示，从数据看，一直被视为主要卖方力量的法人股账户，如今也有转态迹象。据TOPVIEW数据显示，8月13日，法人股账户就首次出现净流入。8月22日，法人股账户再现净流入，规模高达3亿多元。

　　事实上，实业资本在市场套现行为已并非完全齐步走，也有公司希望借市场低迷时进行行业扩张。比如海螺水泥集团，最近就买进了祁连山和福建水泥等股票。

　　当然，限售股压力还是不能忽视，例如巴士股份8月14日以6.13元成交5000万股大宗交易，买方是QFII席位中金上海淮海路营业部。但其后该席位就开始有巴士股份不停抛出，此类大宗交易之后在二级市场减持的并不罕见。股市大幅调整之后，大小非减持压力是否缓解，还有待时间来验证。

　　两大隐忧此消彼涨

　　持续做空者一直有两个理由，即大小非减持和经济下滑。从近期行情看，对经济下滑的担忧似乎占据更大的分量。虽然中移动、中海油、中国人寿等大盘股中报业绩都高于市场预期，但从消费类股票的业绩来看，说明宏观经济并不乐观。

　　在消费类股票中，仅与“食”相关的上市公司中报业绩表现不错。从香港上市的两家食品公司公布的中报来看，以提供肉食为主的“雨润食品”中期利润则增长70%。以提供方便食品等为主的“康师傅”中期毛利率则达到33%，净利润1.27亿美元。

　　但国内白酒上市公司中的山西汾酒中期业绩下降39%，五粮液在连续提价后，酒类收入只增长5%，贵州茅台的情况也较为相似。

　　与“衣”相关的行业也不乐观。在全国产品价格“涨声一片”的时候，衣着类产品的价格同比却下降了1.5%。与“行”相关的三大航空公司客运量与去年同期相比，更是大幅回落。在“住”的方面，全国房地产销售出现下滑，建筑及装潢材料类销售同比下降3.4%，房地产销售速度的下滑程度也反映了居民在居住方面的花费显著减少。

　　上半年经济数据中，消费品零售总额增长21.7%，其增幅可能主要是由“衣食住行”中的“食”带动。数据已经表明，人们普遍在降低消费档次，减少出行次数，节约居住成本。分析人士认为，当人们倾向于低端消费，而对大多数非必需品需求降低时，或意味着经济已经出现下滑，并渗透到人们基本生活的层面。