事件：电广传媒（000917）于6月20日与国开行、建行湖南分行、中行湖南分行签署合同，得到总额33亿元贷款，贷款期限15年时间，利率为当期基准利率，用于湖南省有线电视数字化工程的建设。

　　点评：工程包括六大内容，包括免费提供机顶盒、建设综合业务集成平台、建设前端系统、双向改造城域网、升级改造骨干网等六大内容。这是迄今为止金融界对国内文化企业单个项目注入的最大一笔贷款。

　　从电广传媒近两年的经营业绩来看，自从开始数字化整转，主业就一直处于入不敷出的尴尬境地。随着数字化程度的加深，公司主业亏损趋势是越来越大。与歌华依靠政府财政、天威IPO融资相比，公司以银行借款形式一定程度上可以保障资金的稳定性和持续性，但未来承担的财务支出费用也较重。

　　我们对此的认识主要有两点：一是有线电视的数字化前期网络改造将是长时间高投入的过程，可能超出了市场预期；二是公司在湖南境内的有线电视用户240万户，与北京、上海相比用户数量少，分散，网络前端支线多，改造需要的资金量更大。对此我们仍然重申深度报告中的观点，即省网公司在有线数字化过程中的进度和效果与市网公司相比相对落后。（光大证券 范敏）