昨日沪深两市全日成交额萎缩至1018亿元，创出本轮调整以来的最低水平。与此同时，上证综指全天震幅只有1.74%，也创出近一段时间以来的最小值。业内人士指出，由于2007上半年的宏观经济数据将陆续出台，由此产生的货币、财政、信贷等宏观因素对下半年市场的影响程度，将成为市场各方重点关注的核心。目前大盘的缩量窄幅震荡整理，表明市场心态谨慎，等待宏观政策面的进一步明朗。 　　4月份以来，由于粮食、猪肉等商品价格新高不断，全国物价水平仍在高位运行，6月份消费者价格指数上涨已成定局。由于4、5月份CPI增速分别达到3%和3.4%，有关人士预计，在惯性作用下，6月份CPI增速或更大，保守估计在4%左右。这样的数据使得政策面收紧成为必然选择，取消利息税和加息可能性进一步加大。 　　海关总署最新公布的数据显示，今年上半年我国外贸顺差达1125亿美元，相当于去年全年顺差的三分之二。有专家认为，贸易顺差飙升与企业应对出口退税政策调整突击出口有关，顺差的大幅上升将给我国的流动性带来更大压力。因此，宏观调控的力度可能进一步加强，不排除政府在下半年出台进一步调整部分产品出口退税、进出口关税等政策的可能性。 　　伴随着今年以来宏观经济金融指标大多快速增长，经济过热趋势更加明显。中国银行9日发布的人民币市场月报预计，今年下半年，央行还有1-2次小幅加息的可能，最早的加息时间可能在7月份，同时财政部也有取消或减免利息税加以配合的可能。 　　当然，在宏观政策紧缩的预期下，沪指从5月30日开始展开了持续的震荡整理，最大震幅超过26%，利空动力得到了一定程度的释放。截止到目前，市场基本面开始向积极偏暖的方向转变。 　　最近，央行副行长吴晓灵表示，调控并非针对股市等言论，反映出了管理层针对大牛行情积极呵护的态度；日前，管理层发布国有股转让与受让的新政策，避免“大非”减持对于市场的冲击；截止到7月11日，人民币对美元的汇率突破7.58的整数关口，再创汇改以来新高，汇改以来人民币累计升值幅度已超过7%；值得一提的是，新基金发行明显提速，继首只创新封闭式基金开始发行后，中国证监会日前批准了长城品牌优选基金发行。据悉，近期还有另外两只新的股票型基金将获准发行，筹资总规模约300亿元人民币，新鲜“血液”正在有序流入市场。 　　近几日，工商银行、招商银行、民生银行、宏源证券等多家蓝筹股相继发布业绩大幅增长公告，无疑让投资者重新认识到市场所具备的价值与巨大潜力，为调整之后的市场注入强大的活力。同时，很多二、三线个股股价遭遇“腰斩”，持续地量之后，已经跌无可跌，经过短线连续的反弹回升，市场的做多信心正在逐渐修复。市场环境正在不断向着多头控盘的方向发展。 　　总之，随着持续的地量窄幅整理，市场再次面临方向性选择，而宏观政策面的变化，将决定后市运行的方向。