虽有提电价、限煤价，火电行业盈利仍堪忧。6月下旬发改委较我们原先预期提前上调电价，但幅度远小于我们的预期，实际可能只能抵御30元左右的电煤价格上涨，对火电企业盈利好转可谓杯水车薪。同时，通过与上市公司沟通，我们了解到截至目前，限制煤价政策效果并不理想，而秦皇岛煤价持续创新高也从一个侧面证实上述说法。照此看来，下半年即使在调整电价的背景下，火电企业盈利前景仍然堪忧。
　　正如市场预期，二季度火电企业盈利非常糟糕，即使在机组利用小时出现正增长的利好下，如果前期限煤价政策效果确实差强人意，则下半年所期待的火电企业盈利逐步好转的可能性也会比较小。

　　乐观来看，未来电价还存在第二次上调的可能，但是燃煤成本能否得到控制仍存在疑问，继续维持对电力行业短期观望的评级，长期推荐。

　　（兴业证券 陆凤鸣）