⊙英皇证券 沈振盈 
　　

　　曾有人提出“拿着现金对抗通胀”的理论，表面看来令人摸不着头脑，传统经济理论认为，通胀令购买力下降，资金自然会流入投资市场以抵抗通胀。但此理论的大前提是要在经济景气之时，人均收入大增、消费力强、货物供不应求的情况下所出现的通胀，才有效。现在的通胀是因为美元疲弱、炒家囤积居奇所致，这会对经济增长带来冲击，高通胀过后，随时会出现经济衰退及通缩，到其时，持有现金就便能以低价大量购入资产。 

　　还记得去年香港出现负利率时，很多人建议市民入市买股票、买楼。当时笔者指出，香港的负利率是外围因素主导，是畸形的负利率，建议投资者三思。去年年底的跌浪已证实因通胀而买股票是错误的决定，近期楼价四面楚歌，买楼的决定是另一个错误。

　　笔者在一些投资课程中经常教导学生，在分析宏观经济时，最重要是要理解每一个理论背后的理念及假设，现今市场瞬息万变，资金取向与思维均与以往有很大的区别，灵活变通最重要。

　　过去一周港股反复上涨了2000多点，前天由于中投入股汇控消息的刺激，令恒指扭转了下跌的趋势。由于早前的利空因素已充分作出反应，现时正是反弹的大好时机。 

　　笔者始终认为，现阶段的港股仍处于熊市二期，暂时尚未出现触发步入熊三的迹象。次贷问题只是旧闻，过去三周美股之所以急挫，在某种程度上是配合操控市况的部署。当美国政府一再强调会挽救“双房”之余，要配合“无货不能沽空金融股”之政策，才能令沽家鸣金收兵。在两大利空因素同时被遏止之际，股市反弹势在必行。 

　　港股此次升浪确实令不少投资者措手不及，皆因市场气氛一边倒地看空。但笔者一再强调，利空因素只是被人刻意放大，误导投资者而已。

　　由于市场充斥着无数的衍生工具兼具有沽空机制，当股价被推低至目标价时， 市场大户为了要平仓，便无所不用其极，要令所有人相信大盘仍有再下跌的空间，就算反弹也只宜趁高沽货。

　　大家不妨回想一下去年年底股市见顶时的情况，大户要派发，就要先令你相信股市还有再上升的空间，若认识不清晰的话，便容易被牵着鼻子走，逢高就买，逢低就沽。 

　　港股短期阻力位为23500点，支撑位22800点。策略上宜在每一次回落时趁低吸纳。