[A股市场大势研判]一波三折 低价股唱主角

盘中特征：

    周三股指运行一波三折,总体上处于弱势整理状态,低价股唱主角。上证指数收盘2342.15点，跌0.34%；深成指收盘7827.16点，跌0.76%。两市成交金额达473亿元。近半数股价上涨，8元之下的股票反弹力度较大，开开实业等25只A股涨停,仅英力特和海油工程等5只跌停。房地产、木材家具、金融板块较活跃，建筑业、专用设备、医药板块跌幅居前。股指步入拉锯整理阶段，局部热点突出。

后市研判：

    短期大盘以拉锯整理为主，上证指数2245点附近构成阶段支撑。
    周三消息面对平静。广宇发展业绩预增超过市场预期，股价快速涨停引发中华企业等房地产板块的上涨，进而带动上海本地股的普遍上扬。开开实业、海鸟发展、海立股份、耀皮玻璃、金丰投资、丰华股份等陆续奔至涨停，沪A涨停的18只股票中，没有一只股价在8元之上，深市也多以低价股反弹居前。周三股指以微跌收盘，低价股唱主角。由于它们的市值占比有限，对整个大盘的推动作用不足，但毕竟反映了市场稍有生气。
    2384点掀起短线快速反弹，近一周的时间将反弹成果吞没，重新回到2300点左右，短线杀跌动力减弱，尤其是许多股价回到两年前的水准，反弹有了相应的基础，但另一方面个股补跌的状况时常发生，几种力量错综复杂，导致大盘难以形成合力，指数走势较为反复，超跌引发反弹。医药板块前期较抗跌，近期陆续破位下调，新能源概念也在降温，奥运板块在大幅度下跌之后也试图反弹，不过其反弹力度让人怀疑。估计近期以新的箱形整理为主，在相对平衡中短线炒作个股行情。
    2245点可能有阶段性的支撑作用。我们在近期的报告中多次提及这样的点位，实际上这仅具有象征意义，该颈线位有一定的心理作用，但它到底能支撑多久尚难预料。大盘中期调整的格局尚未发生根本的转变。稳健的投资者可耐心等待趋势好转之后采取行动。

操作策略：

    短线少量参与低价股反弹行情。


[市场热点] 

回避强势股的补跌风险

    周三，沪深股市震荡下跌，尾市略有反弹，成交量约470亿元。个股涨跌家数比约为55：45。
    最近市场出现了诸多强势板块、强势个股的大幅下跌。比较明显的是医药板块，此前由于其良好的抗周期性，以及稳定的下游需求，受到避险资金的抱团，表现较为抗跌。但是随着整个市场的08年平均市盈率水平接近16倍的时候，医药股仍然接近30倍的市盈率开始显得有点高估。同样道理，软件、电力设备、通信设备等板块中也有个股开始加入破位下跌的行列。我们认为这是市场整体重心不断向下的必然结果，市场越往下走，板块间的估值差异就越小，市场依然处于调整的节凑中，只不过调整的先后顺序不同。而近期表现比较强劲的银行和地产板块，是大盘稳定的中坚力量。但是，从中线角度来看，这两个行业的基本面比较不确定，即使整个中国经济的一个主要风险点，同时又对整个经济有绝对重要的影响。后市如果大盘继续向下破位，不排除这两个板块会出现新一轮下跌的可能。
    综合以上盘面各种信息，我们认为目前的市场仍然缺乏可操作性，成交量萎靡。在这种背景下，指望有大级别的反弹不太现实。因此在操作策略上，我们建议投资者以观望为主，等待市场探明底部后再操作。


[潜力股推荐]  

中材科技（002080）：投资评级：买进；期限：中线
    总股本15000万股，实际流通A股7849万股，07年每股收益0.50元，08年上半年每股收益0.23元。公司是我国特种纤维复合材料行业的技术发源地，由院士领衔的研发团队具有强大的技术研发能力。目前公司的风电叶片已经为金风和华锐等风电龙头企业供货，手持订单16亿元；玻纤覆膜滤料打破国外公司垄断，且价格便宜1/3；其他多种具有自主知识产权的新产品正在产业化阶段。国内布袋除尘器市场规模约为100亿元，年均增速在20%，对玻纤覆膜滤料的需求在1200万平米以上。公司原有玻纤覆膜滤料20万平米中试线供不应求，一期200万平米产能已经投产，二期200万平米产能预计09年初投产，届时将驱动收入大幅增长。从公司成长动力上分析，08年下半年风电叶片和复膜滤料产能初步释放将带来加速增长，09年~10年将是高速增长期。长远来看，公司储备的多种节能环保产品的不断产业化将是推动公司长期持续发展的动力。我们预计公司在未来三年有望保持接近50%左右的利润增速，建议持有。

[潜力股推荐]


冠农股份（600251）：投资评级：卖出；期限：短线
    总股本24140万股，实际流通A股17362万股，2008年上半年每股收益0.0015元。公司是今年上半年的大牛股，在大盘持续调整背景下在5月中旬股价复权价最高升至108元，涨幅惊人。公司股价受到追捧的原因主要是市场看好公司参股的罗钾项目。但从目前情况来看，公司中报业绩已大幅低于预期，而且前期市场对于国际钾肥价格的判断也过于乐观，钾肥价格可能在2010年就要回落，而公司股价却未对此充分反映。近期股价持续放量下跌开始价值回归，短线可能有技术性反弹，建议反弹后在37元一线卖出。


[潜力股推荐]

北京旅游（000802）：投资评级：卖出；期限：短线
    总股本13749万股，实际流通A股6020万股，2008年一季度每股收益-0.07元。北京奥运概念股。今年6月中旬起利用奥运会临近题材和流通盘小优势被大幅炒作，股价从最低11.7元升至8月8日的最高29.79元，短期涨幅巨大。公司基本面情况较差，已公告预计2008年中期业绩亏损1066万元。随着奥运会召开，奥运概念股炒作题材将不复存在，公司股价将回归基本面价值。近日大跌后技术性反弹，预计后市将继续向下价值回归，建议卖出。

[异动股点评]

用友软件（600588）
    周三下跌9％，2008年一季度每股收益0.243元，2007年度每股收益0.78元，流通A股33657万股。国内ERP行业的长期增长空间依然突出，用友作为行业的龙头企业，未来的增长相对确定。公司连续5年市场占有率排名第一，发展路径清晰，我们预计，随着培植的多项软件业务进入收获期，公司销售收入将恢复快速增长态势。公司属于抗周期性的行业，但是最近强势股的补跌波及到了该股的表现，出现了连续下跌的走势，我们认为短期该股仍有可能出现破位下行，建议投资者谨慎。

中华企业（600675）
    周三上涨10％，2008年上半年每股收益0.20元，2007年度每股收益0.66元,流通A股69451万股。公司是上海本地的老牌地产股，母公司是上海地产集团公司，拥有较为丰富的土地资源。今日的上涨主要受到亚通股份连续走强的带动，由于公司在崇民岛有4000多亩的土地储备，具备朦胧的迪斯尼概念。我们认为公司所处的房地产行业，目前正处于调整的初步阶段，后期要走出调整趋势仍需要一定时间。短期的股价上涨具有一定的投机性，其持续性值得怀疑，建议投资者谨慎。

中信证券（600030）
    周三上涨5％, 2008年半年报每股收益0.72元，07年每股收益4.01，流通盘657047万股。公司是国内规模最大的券商，在投行、经纪、资产管理等各业务上具有较明显的竞争优势。未来的创新金融业务如融资融券、股指期货等均提供了公司更为广阔的发展空间，是国内上市券商中值得中长期投资的品种。该股近期走势要比大盘略强，反映出市场对后一阶段可能出台的利好政策有所预期，我们认为该股近阶段可能是一个比较抗跌的品种，18元下方可以考虑分批买入，短线操作。

海油工程（600583）
    周三下跌10%，2008年上半年每股收益0.16元，2007年度每股收益0.56元,流通A股111，456万股。公司上半年的业绩低于市场预期，扣除基期和报告的所得税影响，公司净利润同比下降5%。主要原因是公司的成本上升较快，拉低了毛利率0.5%，同时税金和财务费用也有一定幅度的上升，拖累了整体业绩。我们下调了盈利预测到08年0.56元，目前接近26倍的市盈率相对大盘16倍的平均水平，可能还有进一步下跌的空间，提醒投资者短期防范风险。