招商证券
    ●上半年公司收入大幅增长主要来自于运价的提升，公司运力基本没有增长。
    ●油品运输：油轮改造影响可用运力。上半年，公司共完成油品运量1076 万吨，同比减少14.6%；营业收入人民币10.2 亿元，同比增加34%；毛利4.62亿元，同比增长70.28%。上半年公司承运原油量同比减少的主要原因是1 艘VLCC 和1 艘SUEZMAX 单壳油轮进行双壳改造，影响油轮可用运力44 万载重吨。下半年，公司另一艘 
VLCC 也将开始改造，对公司运力的影响将持续到明年一季度。也就是说，下半年大部分时间内，公司73 万吨的油轮运力（占油轮总运力的29%）将不能运营，将对下半年的公司业绩构成较大影响。
    ●干散货运输：公司散货船队在运力没有增长的情况下，承运干散货303 万吨，同比增长7.07%。营业收入人民币6.1 亿元，同比增加41%，毛利3.88 亿元，比上年同期增长62.79%。主要原因是上半年BDI 平均点位9500 点，较去年同期的平均5310 点，有较大涨幅。
    ●液化天然气（LNG）运输。LNG 运输是固定航线、保证回报式的模式。对于每个LNG 接收站，进口方和进口量都是固定的，从而运营航线也是固定的。运价的确定方式是保证内部回报率12％的方式，每艘LNG 对公司每年盈利贡献约为2000－2400 万元之间，计入投资收益。目前，已有两艘船投入运营。
    ●运力快速扩张：散货船：订造7 艘18 万吨CAPESIZE 型散货船，新增运力126 万载重吨。油轮：订造新油轮12 艘，其中7 艘VLCC、5 艘AFRAMAX，新增运力262 万DWT。
    ●我们预计公司2008～2010 年EPS 分别为0.40、0.46、0.59 元。2009 年及以后，运力提升将是公司业绩增长最大的驱动因素。我们维持公司“中性－A”投资评级。