道琼斯公司9月18日宣布，全球第二大食品生产企业卡夫食品公司从9月22日起取代美国国际集团(AIG)，入选纽约道琼斯工业平均指数成分股，和微软、惠普、沃尔玛等巨头公司并肩而立。

　　“老而弥坚”的卡夫入选道琼斯工业指数当之无愧。据美国学者西格尔统计，从1950年—2003年，卡夫食品（前身为国家乳品公司）成为给投资者带来最佳收益的美国公司，年收益率高达15.47%，1000美元的初始投资经股利再投资后，最终积累金额竟然高达204.26万美元！

　　卡夫没有生产什么让投资者高度兴奋的产品，业务比较“乏味”：麦氏咖啡虽然香浓，但也不过只是咖啡，太平梳打尽管美味，也只是饼干而已……就是这些看似不起眼但谁也离不开的产品，让卡夫在100多年的历程中，发展成为北美第一大、世界第二大食品和饮料公司，在全球150个国家中销售产品。

　　在美国乃至全球股市低迷的当下，卡夫通过入选道琼斯工业指数验证了一条重要的历史规律：新兴的产业和公司不仅难以为投资者提供丰厚的回报，而且它们带来的投资收益往往不如那些几十年前就已建立的老企业。

　　西格尔这样解释这条规律：新兴的产业虽然利润率和增长率较高，但造成了行业的整体高估值，也吸引了无数公司一起竞争，最终的结果是产业利润率下降和估值水平降低。而消费品等传统行业却因“枯燥乏味”，没有吸引投资者过分的关注和炒作，估值相对合理；其较长时期的利润增长率虽然平淡，却又能超过市场预期，并在漫长的岁月中建立了巨大的品牌优势，从而为投资者带来了超额回报。

　　细数道琼斯工业平均指数的30个成分股可以发现，其中多是些走过了数十年乃至上百年发展历程的“老人”，如通用电气、美国运通、可口可乐、麦当劳、宝洁、默克、辉瑞、强生等位于传统行业的公司，生产的产品大多“枯燥乏味”，回顾互联网泡沫泛滥的20世纪末，它们都难以激起投资者的热情。

　　对标准普尔500指数的研究也证明，“老人”行业和公司往往能够提供超额回报。西格尔的统计显示，从标准普尔500指数诞生以来，陆续加入到这个指数中的超过900家新公司，用股利累计再投资后的投资收益竟然比不上最初就在该指数中的500家原始公司。这个事实，为“老而弥坚”增加了一个有力的佐证。

　　要做到“老而弥坚”，公司经营的业务是一个关键因素，越是“枯燥乏味”且几乎一成不变的业务，为投资者提供的回报越高。美国资本市场的发展史证明，日常消费品公司和制药公司通过长期经营主业，积累了强大的品牌力量，为长期投资者提供了最高的回报。

　　在标普500原始公司中长期收益表现最佳的20个“幸存者”中，就有菲利普·莫里斯公司、雅培、百时美施贵宝、辉瑞、可口可乐和高露洁等投资者耳熟能详的公司。20家公司中，竟然有12家生产日常消费品、6家生产卫生保健品，大部分公司的主业没有发生较大变化。在标普500指数成立之初，辉瑞等6家生产卫生保健品的公司就全部入选，至今一直停留在指数中。

　　“人是老的好，酒是陈的香”。投资亦如此。