前8月信贷投放和货币供应被有效控制专家：通胀或抬头货币政策不宜松

　　受持续的紧缩性货币政策影响，今年前8月信贷投放和货币供应被有效控制。昨日公布的8月份金融运行数据显示，广义货币同比增速已降至16%。在经济面临下滑风险的情况下，这些数据更加增强了关于货币政策可能放松的预期。不过，业内专家认为，由于通胀依然有抬头风险，调整货币政策仍需继续观察。

　　截至8月末，广义货币供应量M2余额为44.9万亿元，同比增长16%，环比降0.35个百分点；狭义货币供应量M1余额为15.7万亿元，同比增长11.48%，环比降2.48个百分点。《财经》杂志首席经济学家沈明高认为，M2增速放缓可能有两个原因：一是市场对货币需求放慢。二是过去一段时间相对偏紧的货币政策开始对货币供应量产生影响，这也会使M2增速出现下滑。

　　M2与M1之间的剪刀差上个月继续扩大，M1增速显著回落主要是因为企业存款的定期化趋势越来越明显，其背后反映的是经济活动活跃程度降低，这与同期的固定资产投资数据可以相互印证。与此同时，存款定期化有效降低了总需求，也可以解释通胀回落趋势。

　　面对经济出现的下滑趋势，央行已经在货币政策上面出现了微调。此前央行调增了今年度商业银行信贷规模，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%，以缓解小企业融资难问题。

　　不过，信贷政策方面的松动并没有反映在8月份的信贷数据当中，当月信贷投放反而较去年同期少增加了313亿元。有业内人士分析指出，银行惜贷可能是主要原因。

　　中金公司首席经济学家哈继铭称，8月份投资、出口、消费等经济活动数据好于预期，进一步表明目前仍处于“双十经济”(经济增长10%，PPI上涨10%)阶段，即便下半年GDP增速放缓，也不会跌至9%以下。因此，政府没有必要在此时就推出财政刺激。但政府对PPI的进一步攀升是否传导至CPI仍有担忧，他认为，货币政策短期内难以放松，价格性工具预计仍将“维稳”。