近年来，资本市场各项基础性制度建设取得重要进展，市场生态环境和运行机制正在发生一系列的变化。上市公司资产质量进一步改善，投资者结构趋于合理，投资者的股东意识和投资理念不断增强，不同股东之间“利益相关机制”逐步形成。但与成熟市场相比，我国资本市场还没有形成成熟的股权文化，回报投资者的意识有待进一步加强。上市公司的管理层应加快观念转变，不断探索，主动培育股权文化，牢固树立对投资者负责、为全体股东谋利益的理念，尽心尽责地履行好受托责任，以维护股东权益为自己的行为准则。在目前维稳背景下，做好投资者关系管理，引导投资者进行理性投资，对企业自身将有重要的积极作用。

　　目标

　　上市公司积极开展维稳工作，不仅是顺应大局的需要，也体现了上市公司的社会责任，同时还是公司可持续发展的内在要求。在弱市及推行维稳政策的背景下，开展投资者关系管理的核心目的是做好公司的价值管理。

　　一是创造公司内在投资价值。

　　资本市场中的估价从来不是按照账面价值进行，而是主要依其未来潜在的盈利能力和未来收益的现金流来预期。上市公司的投资价值不仅仅取决于经营业绩和盈利能力等财务指标，主营业务、行业地位、治理结构、团队素质、运作规范和持续成长能力等因素，也直接影响其投资价值。

　　二是实现公司的资本市场价值。

　　资本市场是一个典型的信息不对称市场。由于多种复杂的原因，投资者不能完全走进上市公司，准确、及时地了解其运营环境、经营业绩和发展前景，导致上市公司创造的投资价值往往不能被充分发现。因此，向市场揭示公司价值，最大限度地消除信息不对称，争取投资者对公司价值的认知和认同，是上市公司应尽的义务和责任，也是使公司股价相对稳定的主要途径。

　　在目前的弱市中，一定数量公司的内在价值和市场表现出现背离，上市公司要会选择正确的策略，增强二者之间的关联度和一致性，促进内在价值在市场上的充分反映。投资者关系工作做得好，就可以争取市值不缩水或少缩水，达到维稳的目标。

　　路径

　　在维稳背景下，上市公司应根据市值表现的特点和投资者结构及情绪，来确定投资者关系管理工作的具体策略、方式和力度。从我国资本市场发展的实例看，上市公司开展投资者关系管理应着力做好以下五个方面的工作：

　　一、提高经营管理水平，挖掘公司的内在价值。

　　提升公司持续的盈利能力，打造突出的主营业务，构筑强势的行业地位，建设严谨的治理结构，培育优秀的团队素质，规范公司的运作水平，增强公司的成长性、透明度和诚信度等，这些举措的实施可以确保更好地创造公司价值，为开展投资者关系管理工作奠定基础。中集集团在2001至2005年业绩持续增长，2001年主营收入67亿元，2005年主营收入则达到309亿元，年均增长34.17%；2001年净利润5.43亿元，2005年净利润26.69亿元，年均增长62.57%。中集集团卓越的价值创造能力，为其开展投资者关系管理奠定了良好的基础，同时，该公司股价表现也远超过同期深成指。     

　　二、通过持续的自主性信息披露，使投资者充分了解行业景气度及公司的竞争力。

　　公司通过主动性与个性化的信息披露，依托专业机构及分析师的深度研究、持续跟踪分析报告的发表，使投资者充分了解行业景气度及公司的竞争力。南钢股份2004年11月至2005年1月在弱市中增发取得圆满成功，与其卓有成效的自主性信息披露工作和投资者关系管理工作密不可分。

　　三、识别公司现有和潜在的投资者，了解他们的投资理念和投资偏好，提高沟通的针对性。

　　进行股东识别，即研究上市公司股东及目标投资者的分布、构成以及他们的特点，深入了解投资者的投资理念和投资偏好，然后就可以有针对性地去开展投资者关系管理工作。同时，良好的股东认证基础，为优化股东结构提供了便利条件。

　　四、系统规划与构建投资者沟通渠道，尤其是利用现代网络视频手段，高效率地开展投资者关系管理工作。

　　采取视频会议、网上路演、现场交流、网络社区等形式主动与投资者交流，建立与投资者进行持续沟通的信息平台，不仅可以降低沟通成本，还可节省沟通时间，提高沟通效率。顺鑫农业今年以来借力“投资者沟通网”设立的“投资者沟通平台”，高质量、低成本地开展投资者关系管理工作，取得了较好的效果。其显著特点为：公司投资者关系管理网页的系统规划与及时维护使公司的投资价值便于投资者的全面理解；智能化语音电话系统可及时全面地解答投资者的疑问，且变被动为主动；采用视频会议系统，足不出户就能与股东和行业研究员进行视频交流；实时的资本市场监测和短信提醒，使媒体危机与股价异动能在第一时间察觉并及时处置。

　　五、营造良好的媒介关系和舆论环境，化解媒体危机。 

　　处理好媒体关系是投资者关系管理的重要组成部分，良好的媒体关系可以使上市公司投资者关系管理工作事半功倍。上市公司与媒体沟通时要把握好三项原则：一是变被动为主动，建立与核心媒体的关系；二是完善与媒体的日常联络制度，使媒体对上市公司经营情况形成连续的印象；三是关键时刻做好媒体应对工作。（作者为北京博星投资顾问有限公司董事长）