□张根宝 　　

　　最近证监会有关负责人明确表态，已在研究规范大宗股份转让的相关制度，对解除限售存量股份“没有丝毫意思不让其卖，也不会通过限制大宗交易系统或二次发售机制，给解除限售存量股份打造另外一个市场，股权分置解决以后不会再搞市场分置”。对此，笔者的理解为，在大宗股份转让中引入券商中介，避免关联交易，利用券商完成市场化过渡，引入“二次发售”，把大宗股份打散，分散到不同持有人手中，减少对二级市场冲击，提高流动性与稳定性。我认为，这不仅使券商在大小非减持过程中，能够扮演较好的中介角色，也有利于二级市场做市商制度的建立，既有利可图，又能缓解对市场的压力。

　　当初股改时，大小非为了获得流通权，按照相关法律程序或多或少支付了对价，所以，其流通权受法律保护，到期抛售无可厚非。前期市场对大小非减持方案传闻颇多，这种不确定性，使得大小非对未来预期迷惘。特别是小非持股成本极低，又不掌握上市公司控股权，不排除其会抓紧兑现。经济学原理是，供求关系决定价格。当供过于求，价格就会下跌，所以，供求失衡得不到彻底扭转，就很难根治大小非减持给市场造成的负面影响。从现在至后年，巨量的大小非解禁，给市场资金面带来隐患。当务之急是如何改变这一局面。我认为，现在急需“二次发售”与融资融券、股指期货等金融衍生工具及配套政策出台。