□本报记者 陈健健             

　　营口港（600317）昨日公布半年报，公司上半年实现主营业务收入4.87亿元，同比增长14.70%；实现营业利润1.45亿元，同比增长14.74%；实现净利润1.02亿元，同比增长15.29%；基本每股收益0.338元。

　　主营稳定增长

　　国金证券研究员周战海表示，由于公司吞吐量稳定增长，即使不考虑定向增发收购集团资产的因素，公司未来两年业绩仍将保持15%-20%的增幅。

　　今年上半年，营口港共完成货物计费量2316.1万吨，同比增长3.4%。其中金属矿石和油品作为主要货种增长迅速，同比分别增长18.51%和16.61%；而钢材吞吐量明显下降，降幅为21.17%。

　　与去年同期相比，公司主营业务毛利率从41.83%下降到37.72%，主要是因为今年租赁的铁矿石泊位租金在报告期内增加了1900万元。剔除租金上涨因素，公司的毛利率水平与去年相比未发生变化。

　　周战海指出，对港口企业来说一般下半年是旺季，因此公司下半年的吞吐量有望继续保持稳定增长，吞吐量高于上半年的水平，预计公司全年吞吐量有望达到5000万吨，增速超过15%。

　　重启定向增发

　　由于此前向控股股东定向增发的方案被股东大会否决，公司近日再度启动的定向增发尤其引人注目。

　　“定向增发的迅速再次启动表明港务集团通过增发增持公司股份，确保公司绝对控股权，最终实现集团整体上市的强烈决心。”周战海认为。

　　目前，港务集团持股比例仅有36.51%，为相对控股，这在港口上市公司中处于最低比例。有关人士指出，在全流通时代，为了确保对公司的控股地位，港务集团需要通过定向增发方式来提高在公司的持股比例。而向集团定向增发也有助于减少公司与集团的关联交易，提高公司治理水平与经营表现。

　　周战海推测，上次定向增发未能通过的根本原因是收购完成后不但不增厚公司每股收益，反而造成明显的摊薄，需要到2009年后才能恢复到收购前水平。而公司再次启动定向增发，肯定会吸取上次的教训，对方案进行优化，以争取流通股股东的支持。

　　他估计，为保证本次定向增发不造成对每股收益的摊薄，公司本次定向增发收购资产很有可能将不包括资产高达33亿元的租用铁矿石泊位，而仅仅收购盈利能力较强的集装箱泊位和其他散杂货泊位。这样定向增发收购完成后，不但不会摊薄，还会有一定的增厚，实现大股东和流通股股东的双赢。

　　而在此前的定向增发方案中，营口港拟向营口港务集团发行不超过44656万股，以收购其在鲅鱼圈港区已经建成并完成竣工验收或者在近期可完成竣工验收的全部泊位资产和业务，拟收购资产暂估价值为58.5亿元。

　　当时有不少研究人员表示，收购泊位资产长期看将提高公司盈利能力，但短期将摊薄每股收益。尤其是资产高达33亿元的租用铁矿石泊位，在此之前已由上市公司租赁经营，收入也纳入公司核算，因此将其收购进来，该部分暂时并不会增加公司的收入，反而因为增发会摊薄每股收益。(中证网)