□国金证券 张仲杰 

　　轴承作为机械设备的基础件，未来市场需求重点是高技术含量、高精度、高可靠性、高附加值的产品。轴研科技（002046） 主要产品为精密机床主轴轴承、航天轴承和电主轴，技术含量较高，有较好的市场前景。

　　公司的微型轴承和中小型轴承项目已经完工，成为目前公司主要利润增长点。大型轴承扩产项目已在新区圈地，投产估计到2009年。特种轴承的需求基本稳定。轴承工艺装备项目处于连线调试阶段，2008年可望有一定的增长。电主轴业务出现暂时性下滑。总体来看，公司业绩增长尚有一定基础，但时间上滞后于市场预期。

　　受机械行业高速增长的拉动，轴承行业最近5年的复合增长率为20%，但市场竞争非常激烈。公司中期业绩增幅放缓，一定程度上是机制滞后的结果，未来机制更有效地突破成为企业快速发展的关键性因素。

　　我们预测2007-2009年公司主营业务收入分别为223、272、339百万元，净利润分别为33、40和46百万元，对应每股收益为0.34、0.41、0.47元。按照2008年30倍PE估值，公司未来6-12个月的合理股价为12.3—15.16元。目前公司股价基本合理，投资评级为“持有”。（中国证券报·中证网）