事件：山东海化（000822）公告，公司拟以持有的山东海化魁星化工有限公司98%的股权，与控股股东山东海化集团有限公司持有的山东海化羊口盐场有限公司100%的股权进行置换。由于魁星化工净资产较小，因此，山东海化需另外支付山东海化集团现金约3.17亿元。

　　点评：公司的纯碱和氯碱业务原料均为原盐，因此公司每年采购原盐和集团的关联交易高达2.3亿元，此次置换后此项关联交易将不再发生。因此，资产置换后，不但可以减少上市公司的亏损，而且公司能够真正形成盐碱一体化的生产体系。

　　资产置换将显著提高盈利能力。置换出去魁星化工后，预计减亏将增加公司的每股收益约0.10元左右。虽然羊口盐场2007年的净利润仅为600余万元，但是形成一体化产业链后，原盐的成本已经内生化，考虑到原盐价格处于触底回升阶段，盐场的注入使得公司的原盐成本锁定，将提高公司的盈利能力。

　　纯碱行业处于景气之中。纯碱行业供不应求的局面依然维持，行业处于景气周期之中。近期纯碱价格屡创新高，价格提升幅度也明显加快，目前企业的出厂价格在1750元/吨左右。由于产能投放有限，需求旺盛，我们预计纯碱价格在2008年还有较大幅度的上涨。（安信证券 刘军）