广济药业：量增价降 处于两难

　　价格飙升与产能扩张能给上市公司带来双份的收益吗？这样的机会有，但很难长久。

　　广济药业（000952）日前公告，今年3月公司核黄素产品价格再次下跌，销售均价介于200元/公斤至240元/公斤（不含税）之间，环比下降幅度介于10％至15％之间。这是广济药业继去年10月份核黄素价格达到高峰后连续第五个月下跌，每公斤价格下降了300多元。

　　东海证券袁舰波认为，广济药业主要产品就是核黄素，受价格波动影响明显。现在全球核黄素供需基本平衡，而今年公司产能明显过剩，降价或仍将持续。从现在发展态势看，相比去年，公司业绩肯定会黯然失色。

　　广济药业2007年可谓风光无限。借助于核黄素价格大幅飙升，公司去年实现净利润1.97亿元，涨幅逾10倍。面对涨价的诱惑，公司不断增加核黄素产量，公司称去年6月启动的核黄素工业化生产新工艺为公司提高核黄素产量20％—35％，公司今年还将加快年产2500吨核黄素扩建项目，争取今年实现投产。

　　广济药业是世界上最大的核黄素生产商，在全球市场份额达到30％—40％，如果今年广济药业产量3800吨到4200吨，相对全球6500吨—7000吨的需求量，广济药业的市场占有率最高将达到70%。这样的理论市场份额要实现有多大可能呢？如果不能实现意味着什么呢？另一方面，我们必须清楚，核黄素生产进入门槛不高，面对价格疯涨所带来的高利润，国内许多厂商进入核黄素领域，国内外产能一时间得到释放。不断增长的产能和持续下滑的价格无疑将广济药业推向了一个两难的境地。