卢振宇冀望着12.7亿元的救助资金可以帮助*ST夏新打一场漂亮的翻身仗。签约《赤壁》并推出“夏新赤壁手机”也正是这场战役的冲锋号。然而，面临资金、品牌、技术等诸多困难的*ST夏新真的能打赢这场“赤壁之战”吗

　　“这么冷的天你还扇扇子？”

　　“我想我需要冷静一下”。

　　这是刚刚上映的史诗大片《赤壁》中周瑜和诸葛亮之间的一段令人捧腹的对白。这样一部台词搞笑的史诗大片，联系上了一家正深陷困境的上市公司。

　　7月2日，夏新电子股份有限公司(下称“*ST夏新”600057.SH)宣布公司实际控制人中国电子信息产业集团(下称“CEC”)和控股股东夏新电子有限公司(下称“夏新有限”)将向其提供12.7亿元资金救助。

　　夏新有限是*ST夏新的控股股东，持有后者43.09%股权，而CEC持有夏新有限51%股份，并直接持有*ST夏新0.92%股份，是*ST夏新的实际控制人。

　　同一天，*ST夏新与即将上映的电影《赤壁》制片方签下合约，将打造一款名为“赤壁”的高端手机。这是*ST夏新扭亏为盈战役的第一声号角，身处巨额亏损泥潭的*ST夏新冀望于这12.7亿元的资金救助可以使自己绝处逢生。

　　然而，事情并没有那么简单。对于刚刚获得12.7亿元资金救助的*ST夏新来说，或许也需要冷静一下。从第一国产手机品牌，到连续两年巨额亏损从而被证监会“戴帽”，*ST夏新要走出困境还有着太多的问题需要面对。

　　就像赤壁之战中的曹操一样，虽拥兵数十万，最终还是败给孙刘联军。同样，此次获得12.7亿元输血的*ST夏新也将遇到类似的问题——资金的暂时膨胀未必能够令其一统天下。

　　草船借“箭”

　　“如果不是李晓忠(*ST夏新前总裁)的技术主义，*ST夏新或许不会这么凄惨。他一直期望靠技术研发再造一个‘A8’奇迹，只可惜……”*ST夏新一位内部人士表示。当年李晓忠一手缔造的‘夏新A8’奇迹依然令人怀念，一款手机获利数十亿，让夏新风光无限。只是后来太专注于技术研发而忽视了公司管理，李晓忠时代在巨亏之后落下帷幕。

　　2006和2007年连续两年共计近10亿元的巨额亏损把*ST夏新推到了退市的悬崖边，2007年底，李晓忠交出帅印，他几近半白的头发成了留给夏新最悲情的一幕。

　　巨亏之下CEC和夏新有限伸出了援手。CEC提供总额为7.7亿元的金融支持(7.25亿元为担保额度、0.45亿元为委托贷款)，夏新有限向*ST夏新提供1亿元借款，免付利息；CEC向其提供4亿元借款，按银行贷款利率标准支付利息。借款期限均为1年。

　　12.7亿元对*ST夏新来说无疑是一笔巨款，不过这12.7亿能不能及时到位尚没有定论。“资金还没有全部到位，到了一部分吧。”*ST夏新董秘办一位工作人员很笼统地告诉记者。至于其他资金何时到账，该人士也表示并不清楚。

　　作为*ST夏新的控股股东，夏新有限的日子其实并不好过，这或许将影响到它继续为*ST夏新输血的能力。根据近一年来*ST夏新的公告显示，夏新有限为其融资的渠道几乎只有质押股权贷款，已经没有充裕的资金提供给*ST夏新。

2007年2月7日，夏新有限与中国进出口银行签订1.2亿股限售流通股质押合同，所贷款项均用于*ST夏新的经营，这1.2亿股于2007年8月23日解禁，不过5天之后的8月28日再次被夏新有限质押，贷款均是用于维持*ST夏新的正常经营。

　　2007年9月27日，夏新有限再次与中国进出口银行签订股权质押合同，将其所持有的*ST夏新股份共计5300万股限售流通股质押给进出口银行。2008年5月19日，夏新有限与中国银行(601988.SH)厦门分行签订合约，以2800万股作为质押，全部贷款依然是用于*ST夏新的正常经营。

　　*ST夏新的实际控制人CEC是中国最大的国有IT企业集团，2007年销售收入达685亿元。“纵使CEC有雄厚的实力，但控制着13家上市公司的CEC集团恐怕也难以全力救助*ST夏新。”有分析人士对记者表示。

　　欲取“汉中”

　　即使12.7亿元救助资金全部到位，能让病入膏肓的*ST夏新坚持多久？这也是个问题。

　　据2007年年报显示，*ST夏新总资产30.1亿元，总负债32.5亿元，资产负债率高达107.33%，已经是严重的资不抵债。其中短期借款和应付账款为22.63亿元。

　　“22.63亿的短期借款是财务状况糟糕至极的*ST夏新最急于解决的问题。”上述分析人士表示。*ST夏新总裁卢振宇冀望着12.7亿元的救助金可以帮助公司扭亏为盈，并一举拿下“汉中”夺回国产手机第一品牌。然而，卢振宇的野心勃勃和气宇轩昂在残酷的现实面前更显苍白。

　　当年TCL(000100.SZ)为打造高端手机花费数十亿，波导也曾斥巨资打造“女人星”、“傲仕”等高端品牌，国产手机厂商试图摸索出一条靠高端产品改变落后形象的道路，然而均未能如愿。

　　“打造高端品牌首先要有足够的资金支持，*ST夏新虽然一直试图冲击高端品牌，但市场反应冷淡。靠这还没到账的12.7亿去研发高端技术，简直是异想天开。”有市场分析人士这样告诉记者。

　　此前*ST夏新已经作价8000万元出售了其上海科研大厦资产，以补充流动资金。夏新上海科研大厦是夏新企业研发体系的重要组成部分，是夏新加速实施3C产业融合发展战略、全面提升3C技术和产品研发能力的前沿阵地。

　　失去了最重要的研发中心的*ST夏新如何靠研发高端产品扭亏为盈？

　　没有品牌，没有技术，没有资金。*ST夏新靠什么拿下“汉中”？

　　大战“赤壁”

　　2008年7月1日，*ST夏新主要高层在卢振宇的带领下进行了颇有气势的誓师大会。同时宣称2008年下半年营销资源将向1500元以上的中高端手机市场倾斜。“赤壁之战”即将打响。

　　“兵马未动，粮草先行。”这样简单的道理对于卢振宇来说绝对不会陌生。资金链断裂，对于任何一个公司来说都将是致命的打击。CEC和夏新有限的资助只能是暂时的，待12.7亿元资金消耗殆尽，背负着数十亿债务的*ST夏新，战斗还如何继续？

　　*ST夏新2008年第一季度报告中显示：第一季度营业收入7.26亿元，同比减少18.69%，净利润亏损1.2亿元，同比下降1523.03%。*ST夏新誓师两天之后的2008年7月3日，“中国上市公司价值百强排行榜”榜单出炉，雄心万丈的*ST夏新在1509家上市公司中排名倒数第6位，比2007年下降了625位。在财务效益、偿债风险和发展能力方面得分均为0分。

　　*ST夏新要东山再起，其对资金的需求大得难以想象，没有人知道CEC和夏新有限还能救到什么时候。或许，这场“赤壁之战”并不能让*ST夏新绝处逢生。12.7亿元对*ST夏新来说只能是一些心理安慰，或者是做最后挣扎的一点资本。