滨江集团以180倍的增幅稳坐净利润增幅榜的头把交椅，比排行第二的新和成高出近5倍

　　上市公司的财务报表好比一张成绩单，而最为直接的指标就是净利润，其也是影响股价最重要的因素之一。截至8月19日，沪深两市共有700多家上市公司发布了2008年半年报，而其中业绩暴跌10倍以上的上市公司有11家，汉商集团（600774.SH）以63倍的跌幅居榜首，中核钛白（002145.SZ）位居次席，净利润跌幅逾42倍。

　　与此同时，净利润暴涨10倍以上的公司也多达19家，今年5月底登陆中小板的新秀房地产公司滨江集团（002244.SZ）以180倍的增长幅度稳坐净利润增长率排行榜的头把交椅，比排行第二的新和成（002001.SZ）的增长率高出近5倍。

　　财务指标异动的背后往往是上市公司基本面重大变化，理财周报记者通过调查发现，原材料价格上涨、人民币升值以及证券市场投资亏损等因素是现阶段影响上市公司业绩的最主要因素。而对于那些盈利大幅度提高的公司来说，盈利的持续性以及行业景气度的周期性变化则是投资者需要多加留心的地方。

　　利润暴降元凶：宏观面恶化

　　理财周报记者发现，原材料价格大幅上涨、人民币持续升值以及国家经济政策调整、炒股打新亏损等是上市公司利润空间被吞噬的重要原因。

　　原材料涨价导致的通胀因素是影响上市公司利润的最大敌人。8月5日，中核钛白（002145.SZ）发布半年报称，上半年该公司实现净利润-7728.38万元，同比下降4238.84%。

　　"净利润大幅亏损的主要原因是公司生产所用的原材料价格大幅上涨，且幅度远远超过公司产品价格的上涨幅度，公司成本上涨不可转嫁，利润被吞噬。"8月20日，中核钛白董秘付玉琴在接受理财周报记者采访时表示。

　　公开资料显示，中核钛白主营产品为钛白粉，所需原材料主要为硫酸和钛矿。2008年上半年，硫酸价格同比提高256%，钛矿价格同比提高18%，而钛白粉产品的销售价格仅同比增加0.88%。

　　"目前公司生产所用的材料成本仍处于高位，且产品价格不能增长，这样下去的话对公司的业绩将造成更大的影响。"付玉琴的话语里充满对中核钛白前景的担忧。公司董事会报告也指出，预计今年1－9月净利润比上年同期下降4700%－5100%。

　　"上半年通货膨胀导致原材料的持续上涨确实对上市公司的业绩产生了非常大的压力，尤其是化学原料及化学制品制造业受到高油价影响，电力行业受高煤价等因素影响。"民生证券分析师厚峻告诉理财周报记者，"一些控制了产业链的龙头企业不会受太大影响，但很多中小型企业由于成本转嫁能力差，就沦为本轮原材料上涨的最大受害者。"

　　人民币持续升值以及出口退税率的降低是上市公司业绩暴跌的另一大主因。白猫股份（600633.SH）的中报显示，2008年上半年，白猫股份主营业务收入录得9.28%的增幅，但净利润仅为-909.23万元，同比下降525.83%。

　　白猫股份方面表示，上半年人民币对美元的持续升值对白猫股份外贸销售的影响很大，按同期汇率折算相比，白猫股份外贸销售利润同比减少了近700万元。2007年下半年开始，国内牙膏出口退税率自13%下降至5%，导致报告期与上年同期相比利润减少了593万元。

　　"下半年白猫股份将会调整出口产品的结构，同时增加全年的出口量，以提高产品的利润率。"白猫股份工作人员这样告诉理财周报记者。

　　厚峻指出，在人民币升值和出口退税率下降的背景下，外贸型企业的日子越来越不好过，尤其是中小型企业将面临较大的生存困境。"虽然近期央行扩大了信贷规模，但抗风险能力低的中小企业也多不敢向银行贷款，很多中小企业在这轮洗牌中要被淘汰出局。" 

　　此外，受去年牛市的诱惑，不少上市公司热衷于炒股、打新，牛市的热潮退去后，纷纷收获到"苦涩"的果实，深圳华强（000062.SZ）便是其中的一员。据该公司半年报披露，上半年，由于证券市场出现较大跌幅，导致公司购买的基金投资收益亏损2624.64万元，全部计入了当期损益，净利润亏损3317.37万元，同比减少188.73%。

　　关注业绩神话能否延续

　　除了那些惨不忍睹的"中考"成绩单，仍有一些上市公司献上了业绩亮丽的中报。理财周报记者发现，盈利项目结转收入、行业景气度高以及主导产品价格上涨等都是亮丽业绩背后的助推剂。

　　今年5月才登陆中小板的房地产企业滨江集团（002244.SZ），今年1-6月实现了净利润3.28亿元，同比增长近180倍，稳坐2008年中报上市公司净利润涨幅榜的头把交椅。

　　据滨江集团半年报披露，该公司今年上半年其位于杭州的金色海岸项目销售状况良好并开始结转收入，实现销售合同金额8493.25万元。同时，公司三项费用占营业收入的比例大幅降低，这是滨江集团上半年净利润同比大幅增加的主要原因。

　　中信证券房地产分析师陈莹告诉理财周报记者，预计滨江集团下半年还将受益金色海岸项目而保持较高的净利润，"但明年的业绩就不好说了"。

　　去年进入煤焦化行业的云维股份（600725.SH）2008年中报显示，该公司上半年净利润暴涨近10倍至2.08亿元。主要原因是，云维股份的控股子公司大为制焦的焦炭和甲醇项目在2008年完全投产，产品产销量较2007年同比大幅增长，且焦炭、甲醇行业景气度高，价格维持在较高水平。

　　国都证券化工行业分析师伍颖表示，目前云维股份焦炭主要销往云南省内的钢铁企业，在下游企业景气度提高和焦煤价格上涨的背景下，该公司的盈利仍有望提高。

　　主导产品具备价格优势也是业绩增长的保证。2007年开始，新和成（002001.SZ）今年上半年继续享受产品提价带来的甜头。该公司报告期内受益于主导产品VE、VA、VH价格的持续大涨，净利润攀高至8.03亿元，同比飙升近175倍。

　　维生素类行业属于周期性强的行业，不断上涨的价格已让上市公司赚得盆满钵满，但行业景气能够维持仍是疑问。

　　联合证券医药行业分析师谷方庆告诉理财周报记者，国内维生素类产品需求目前仍在不断上涨，而供给在两年内估计不会有太大的变化，故新和成产品价格的景气很可能持续到2010年。