宝钢股份:步入业绩稳定恢复期

   　宝钢股份（600019）1月16日公布了2009年业绩快报：预计2009年营业收入为1483.37亿元，同比下滑25.95%；营业利润为72.18亿元，同比下滑13.08%；归属上市公司股东的净利润为57.53亿元，同比下滑10.93%；基本每股收益为0.33元。

   　从公司2009年三四季度出厂价调整来看，本次快报公布的2009年业绩基本符合之前的市场预期。虽然钢材市场价在四季度出现了明显下滑，但月度调整价格的宝钢四季度主要产品均价环比三季度甚至略有提升。因此，在三季度实现0.17元业绩的情况下，四季度单季度实现0.12元的EPS实属正常。

   　此外，1月14日，宝钢股份出台2010年2月份碳钢出厂产品价格，除取向电工钢下调1500元/吨，其余品种基本维持一月份价格不变。

   　虽然宝钢没有对2月份产品出厂价格进行调整，但实际上对公司的业绩影响并不大。因为即便维持1月份价格不变，目前宝钢的主要产品出厂价依然高于市场平均价格1000元/吨左右。

　 2010年是公司盈利稳定恢复时期。基于复苏背景的2010年是钢铁行业整体盈利稳定恢复的一年，这意味着钢价环比将相对2009出现明显改善是一件基本可以确定的事情。

　 我们在这种情况下对宝钢股份2010年业绩进行初步预测，假设2010年全年钢价同比上涨幅度为20%，其业绩也将在0.60元左右。对应吨钢净利大约为500元，分别相当于2007、2008年普碳钢吨钢净利的50%和70%左右。

　 我们依然维持前期对公司的盈利预测，预计2010年公司将实现EPS为0.63元。（长江证券 刘元瑞）