两面针（600249）去年因出售中信证券千万股而成为业绩“暴发户”，这在很大程度上掩盖了公司受市场诟病的另一面。

　　主业每况愈下

　　作为国内牙膏行业的知名品牌，主导产品两面针牙膏高峰期年销量曾超过5亿支，市场占有率排名第三，仅次于佳洁士和高露洁两大品牌。而通过收购“芳草”品牌，进一步增强了公司的竞争实力。但是由于公司将精力放在了业外投资，偏离主业，近年来主业一直不佳，其主导产品市场份额不断下降。

　　今年3月，ＡＣ尼尔森对牙膏品牌市场占有率情况的统计显示，目前牙膏领域的情况依然是三分天下，其中宝洁公司的佳洁士、高露洁公司的高露洁以及黑人牙膏、联合利华集团的中华品牌市场份额约占67％，剩下33％为其他国产及已被收购品牌瓜分。

　　根据最近的排名，两面针其市场占有率已从几年前的10％以上跌至目前的1．7％。

　　主业每况愈下的两面针因手头持有大量中信证券的股票，在业内被戏称为“傍大款”的上市公司。一位熟悉两面针的人士称，这家公司只是在需要做报表的时候卖出一部分中信证券的股票，而其主业日化却是“非常糟糕”。

　　事实上，近年来两面针一直靠出售中信证券股份获取投资者收益来掩盖主业亏损的窘境。

　　两面针年报显示，公司2006年经审计的利润总额为3519万元，若剔除出售中信证券股份所取得的收益，则公司2006年利润总额将为－8122万元。

　　同样，两面针2007年虽然实现净利润62507．78万元，同比提高319．86％，但公司所谓的巨额净利润主要来自于权益类投资，2007年出售中信证券股票、基金及申购新股实现了88699万元投资收益，扣除非经常性损益后的净利润实际是亏损2702．98万元。事实上，2007年，两面针牙膏的主营业收入为1．79亿元，与上年相比下降了75．97％。

　　今年第一季度，其投资收益仅381．69万元，同比锐减93．35％。失去遮羞布之后，公司净利润也现出原形，亏损1026．33万元，与去年同期相比，骤降118．70％。

　　违规问题频发

　　2004年年初上市的两面针，是中信证券众多发起人股东之一，当初共拥有中信证券9500万股法人股。资料显示，中信证券的分红历年来都是公司收益的主要来源。但令人费解的是，好好的“利润奶牛”，却被肢解，转让他人。

　　2004年8月，两面针发起成立上海诗玛尔实业发展有限公司，这年11月便将其持有的4000万股中信证券的股权转让给诗玛尔。

　　资料显示，诗玛尔成立于2004年8月27日，注册资本为1000万元。诗玛尔成立之时的股权结构为：两面针出资450万元，持股45％；上海诗玛尔家居用品有限公司出资300万元，持股30％；湖北侨丰商贸投资有限公司出资250万元，持股25％。

　　2004年11月11日，两面针发布公告称，以每股2．2元总价款8800万元将其持有的4000万股中信证券的法人股转让给诗玛尔。当时中信证券二级市场价格为5．96元。

　　调查显示，上述股权的受让方诗玛尔，其背后实际股东可追溯到两面针重要关联方柳州市达美实业有限责任公司，以及通过职工持股会控制达美实业的12名两面针高管和员工。

　　在诗玛尔成立之初的3家股东中，持股30％的诗玛尔家居与两面针高管的关系非同一般。诗玛尔家居的股东除了2名自然人之外，还有广西维德商贸有限公司，后者是两面针重要关联方达美实业控股95％的公司。

　　达美实业由原柳州软管厂改制而来，达美实业职工持股会和柳州惠好卫生用品有限公司职工持股会分别占股75．10％和24．89％。达美实业企业人员资料显示，持股会15名重要成员中，有12名来自两面针，仅有3名来自原柳州软管厂。

　　上述12人中，包括两面针一任董事长、创业元老王多闻，前任董事长梁英奇，董事林钻煌，工会主席黄忠耀，以及两面针控股的惠好公司总经理袁东升等。两面针一直未对外披露上述详细的内部人控制关系。

　　截至2007年1月17日，诗玛尔累计出售3623万股中信证券，几乎减持完毕。若以Ｗｉｎｄ资讯统计得出的2006年8月15日至2007年1月17日中信证券均价18．3元计算，诗玛尔共获利5．8亿元。就这样，12名两面针内部人士，通过中间环节，从3年前该公司所持中信证券股权的转让获取了暴利。

　　2007年2月14日，两面针公告称，因涉嫌违反证券法律法规，中国证监会已决定对公司立案调查。深圳一家知名券商的化工行业研究员就曾表示，“调查一定是与2004年下半年两面针转让中信证券的股权有关。”

　　令人遗憾的是，证监会稽查一局从去年2月开始的对两面针涉嫌违反证券法规立案稽查，至今未公布具体调查内容和进展。

　　此前，两面针审计机构——深圳市鹏城会计师事务所在其出具的2006年年度审计报告中强调，证监会已对两面针虚增2003年销售利润6468万元、截至2005年末累计挂账广告费1．83亿元的有关问题进行立案调查，认为有关部门和机构对公司涉嫌违反证券法规问题的调查处理结果，可能会对公司未来经营产生重大影响。

　　公司还存在高管违规买卖本公司股票的情况。