上投摩根发布3月份月报称，随着指数深幅调整，Ａ股估值中枢也迅速下移，沪深300市盈率降至23.9倍。而在经历急促大幅的下跌之后，许多低估值行业逐渐表现出较大的反弹动能。由于一季度上市公司业绩和盈利增速将会影响到研究人员对于今年企业盈利的研判，投资者应密切留意数据情况。

　　估值已具备吸引力

　　报告披露，根据有关统计，在已公布一季报的108家公司中，81家公司预增，其中55家公司增幅达到100%，10家预盈，另外10家预亏，7家预减。从增幅来看，前5名公司增幅都在10倍以上，中小板公司占前四席；从行业角度来看，55%的预喜公司多集中在化工、生物医药、房地产、交运设备和机械仪表等成本转移能力较强并且今年以来较景气的行业，占目前报喜公司总数的55%。报告认为，在经历急促大幅的下跌之后，许多低估值行业逐渐表现出较大的反弹动能。在本月沪综指下跌20.75%的情况下，房地产、金融服务和采掘三个行业虽然指数下跌，但仍然跑赢大盘，其中保险和银行股支撑金融服务指数月末逆市上涨，显示估值层面的安全边际已经对市场形成了一定的吸引力。

　　针对未来的投资策略，报告认为，由于四月份将会公布美国GDP数据、企业盈利数据等主要海外数据，A股市场仍难免会受到相当程度的影响。但中长期来看，市场走向的判断仍需要经济驱动力的支持，如果中国经济的主要经济驱动没有出现问题，可积极关注季报中的业绩行情，在具体操作中应区分对待通胀以及调控带来的影响，并且需重视资产配置的平衡，组合投资品种，强化抵御震荡的能力。

　　警惕下一个解禁潮

　　报告指出，再融资和解禁加剧将会影响市场信心。再融资方面，2007年全年190家上市公司再融资总额为3940多亿元，而2008年一季度有60多家上市公司密集出台再融资预案，涉及资金2000多亿元。解禁方面，2月因股改、首发、增发而解禁上市的企业共有125家，总股份数达109.4亿股，总市值接近3393.8亿元，3月份共有132家企业的限售股解禁上市，上市流通股份达到112.83亿股，总市值达4049.8亿元。虽然3月与2月解禁股份数持平，但减持数量环比增加了33%，减持力度明显增强。

　　从行业来看，3月份减持最多的是化工行业，共有9家，其次是机械行业有8家，有色金属行业有6家；从减持股份占解禁前流通A股的比例来分析，两家遭到减持的房地产公司受到的减持冲击最大，其次是信息设备和新材料板块。值得投资者注意的是，另一个解禁高峰将在8月到来，届时A股市场将迎来220.74亿股解禁股，总市值可能高达4336.08亿元。

　　而据西南证券统计，2008年涉及股改限售股解冻的上市公司为956家，按上年末股价计算，其涉及资金高达近1.7万亿元，已经占到了现有流通市值的20%左右。如果考虑涉及首发、定向增发等其他限售股类型的解冻额度约1.5万亿元，全年解禁总额则冲至3万亿元，相当于目前沪深股市总市值的十分之一。