上周有位朋友找到我，她在2007年小孩出生之际为宝宝办理了一份定投，根据她当时的经济情况，在不影响现有家庭生活质量的前提下，设定了每月扣款600元的额度。截至目前，账户里市值约八千多元。

　　她问我，“现在市场这么不好，全球金融市场一片低迷，不知道哪里是底，是不是先把定投账户的钱取出来，直接花在孩子身上算了。”

　　我建议她不要这么做，因为她这笔定投的期限还不够长，还没有看到“微笑曲线”呢，这时赎回其实很不划算。

　　所谓“微笑曲线”，是指如果投资者在股市下跌时开始基金定投，待股市上涨至所谓的“获利满足点”时赎回，那么投资者的获利结果不但会优于指数表现，而且通常情况下比你在股市上涨时开始投资基金获得的收益还要高。如果将每个月买入的基金净值与最后卖出净值用曲线连接起来，两端朝上的弧形的形状就像人的一张笑脸，这便促成了定投的“微笑曲线”。

　　以上证指数为例，自1990年设立以来共经过五次明显的循环，以2001年7月到2004年3月为例，期间上证指数历经一个从下跌到回升的循环，整个周期内上证指数下跌9.3%，但投资者若每月持续定投扣款，报酬率仍可达9.8%。

　　由此可见，定投的获利关键在于，是否能有耐心投资完一个景气循环。最幸运的定投人当然是从景气谷底开始定投，一直到股市高点获利了结，但一方面这是可遇而不可求的，另一方面很多投资者没有如此耐心。定投出现不赚钱，或是赚不多的情况，多半是三种原因：一是行情下跌时停止扣款、上涨时则追高；二是低迷行情时减少每期扣款的金额、行情重启后才增加金额；三是定投的投资对象选取错误，如定投货币市场基金。

　　从历史走势看，中国股市一般五年内会出现一个循环周期，那么五年应是定投见效的期限。只要流动资金允许，定投绝对不要在市场低迷时停扣或赎回。