恒宝股份（002104）是集服务、研发、生产、销售为一体的，以智能产品为主导的现代高科技企业。公司主营磁条卡、密码卡和IC卡等卡类产品及其相关操作系统（COS）和票证产品的研发、生产和销售。公司在技术研发、获取资质、产品市场占有率、制造能力等方面均居同行业前列。公司的核心技术是卡片操作系统的研发和优质高效的大规模、集约化、综合性生产技术。
　　卡类产品在社会生活各领域的应用日益广泛，目前已深入到金融、通信、安全、税收征管等众多方面，并在物流、网络安全等领域开始普及，这为卡行业带来了前所未有的发展机遇。中国已成为全球卡应用市场中最重要的组成部分，市场潜力巨大，能够为公司的持续发展提供足够广阔的市场空间。

　　公司产品覆盖银行卡、通信卡、税控卡等，是国家税务总局、中国工商银行等金融机构，中国电信、中国移动等通信机构，以及维萨、中国银联等行业组织的指定供应商和行业战略合作伙伴。公司是业内为数不多的涵盖卡片设计、卡片封装、规模生产、卡操作系统（COS）等多个产业链环节的研发生产企业之一，产业链的完整使得公司各个业务领域和环节实现了优势互补和平衡发展，有效增强了抗击经营风险的能力。

　　预计公司2006、2007年每股收益分别为0.35元和0.46元，而3G对公司的业绩贡献将主要集中体现在2008年。同行业的东信和平2006、2007年动态市盈率分别为26倍和38倍，我们给予公司2007年动态市盈率30－35倍的估值，预计上市首日波动区间在13.50－16.00元，对应涨幅为60－90％。（上海天力　张积椿）

股票简称     股票代码                                                                                     总股本            本次公开发行股份                         每股净资产    上市日期

恒宝股份     ００２１０４                                                                                 １１５２０万股    ２８８０万股                             ３．１８元    １月１０日

发行价        发行市盈率                                                                                 中签率            发行方式                                                保荐机构

８．４３元    ２４．７９倍                                                                                 ０．６７８％     网下向询价对象配售和网上定价发行相结合                 光大证券股份有限公司

主营业务     磁条卡、密码卡和ＩＣ卡等卡类产品及其相关操作系统（ＣＯＳ ）和票证产品的研发、生产和销售。                                                                                 

　　机构评论

　　中信证券：11.50－13.80元。根据2007年业绩预测，给予25－30倍市盈率估值。

　　国盛证券　王剑:15.00－18.00元。具有高速成长空间，是值得长线参与的品种。

　　中原证券　张冬云：10.80－13.50元。目前公司总体盈利能力一般，因此预计上市初期股价难有较佳表现。

　　平安证券　罗晓鸣：13.60－15.00元。目前A股市场中没有与之基本类似的可比公司，在估值方面可以参照中小板电子类股票平均40倍左右的市盈率水平。

　　博星投资　朱慧玲：16.00－18.00元。公司现已成为集服务、研发、生产和销售为一体，致力于提供高端智能产品及解决方案的高新技术企业，在技术研发、获取资质、产品市场占有率、制造能力等方面均居同行业前列。

　　江苏天鼎　甘丹：12.15－13.95元。公司是具备稳定盈利能力的卡制造商，估值应高出元器件行业水平，可以获得27－31倍的市盈率估值。预计公司07年每股收益为0.45元。（张翔　整理/中证网）