□兴业证券　时红 　　

　　永鼎光缆作为国内知名的光电缆制造商，技术和市场等综合实力较强；同时，积极培育的房地产 、交通、医疗等业务有望给公司带来较高的回报。预计公司2008年后的经营业绩将有较大提升，2007－2009年每股收益分别为0.18、0.39、0.51元。给予公司2008年和2009年20倍的PE，则公司估值区间应在8.00-10.20元。

　　综合判断，房地产、交通等业务对公司的业绩提升具有较强拉动作用，公司具备潜在的估值优势，我们初步给予公司“推荐”的投资评级。

　　永鼎光缆是依靠专业生产光电缆而起家的企业，随着公司规模的不断扩张以及市场竞争环境的不断变化，公司的发展战略开始从专业化向多元化转变，目前公司的主营业务主要有三部分：光电缆及开关柜、房地产、医疗及交通。其中，医疗和交通业务暂时还处于投入期，但我们判断2008年后将对公司经营产生实质性影响。 

　　2006年房地产业务收入为2.1亿元（比2005年大增了424%），占公司2006年主营业务收入的比重为13%。我们认为，房地产业务2007年仍将给公司带来较好的收益。预计今后三年，房地产业务每年将至少给公司贡献2000万元以上的利润。

　　永鼎光缆目前拥有沪苏浙高速公路江苏段30%的股份和苏嘉杭高速公路部分股份。沪苏浙高速公路江苏段东联上海，西接浙江湖州，双向六车道，同苏嘉杭高速公路十字相交，全长49.9公里，估算总投资在40亿元左右，经营权为25年(从2004年至2028年)，预计2007年年底通车。据公开信息披露，经测算该项目累计收入约为120亿元，累计利润总额约为68亿元。以此估算，从2008年起，每年公司可获得的投资收益平均约为9690万元，增厚EPS为0.32元。

　　受益于整体光纤光缆行业复苏，公司的通信光电缆订单饱满，产能利用率在80－90%左右，经营态势比较平稳；但由于竞争激烈所致，光电缆的价格仍无明显反弹迹象，加上原材料价格高位运行，对公司的盈利贡献相对有限；预计公司下一步将重点发展毛利率水平较高的特种光电缆新品。

　　由于看好医疗卫生事业巨大的发展空间，公司与吴江市东方国有资产经营公司合资建设了“吴江市中医院”，项目总投资为1.5亿元左右，目前已经开始营业。 医院可容纳门诊就诊人数日均1000人，营业第一年预计全年门诊就诊人数可达14.4万人次，第一年营业收入预计将达到5190万元，以后两年以20%的速度增长，第四年开始以10%的速度稳步增长。（中证网）