本报讯 继上周五“08新湖债”溢价上市后，昨日，由保利集团提供担保的“08保利债”也得到投资者追捧，上市收益率最终收盘于6.7819%，收盘价报100.87元。

　　08保利债受机构青睐

　　昨日上市的“08保利债”以100.50开盘，盘中最高价100.94元，并一度下探至最低价100.28元，收盘时报100.87元，涨幅达0.87%，首日成交额突破8300万。

　　“08保利债”由保利集团提供担保，虽然其7%的发行利率明显低于无担保的“08新湖债”，但仍受到偏重信用风险的机构投资者的青睐，“这从其机构销售情况就可见一般，网下申购达占比达90%”，而新湖债的网下申购比仅35%。

 　　申万研究所固定收益部分析师张睿表示，对机构投资者而言，房地产公司债的发行无疑是个买方市场，机构在该行业上的投资会倾向于筛选资质较好的企业。因此，虽然目前房地产行业景气下滑趋势明显，市场投资者持谨慎观点，但由于昨日上市的“08保利债”以及上周五发行的“08北辰债”都是具有央企或者地方政府背景的有担保公司债，企业信用以及偿债能力让投资者放心，所以受到机构投资者青睐。基金公司的交易员表示，由于机构多选择将公司债的投资作为资产配置，所以“新债收益率高低不重要，关键是上市之后能不能涨”。

　　“打新债”或将流行

　　与今年3月份发行的首只“08金地债”房地产公司债不同，近两个交易日上市的“08新湖债”和“08保利债”在一、二级市场上均获得投资者追捧，其中新湖债的高收益率水平更得到散户投资者空前踊跃的参与，不但获得超额网上申购，首日成交额更创纪录的接近3亿。

　　此外，“08新湖债”和“08保利债”成交活跃，首日成交价格保持在面值100元以上，且不同程度表现溢价。新湖债上市首日收益率收盘报8.8%，较发行利率的9%走低0.2个百分点，昨日该收益率水平进一步下滑至8.65%；昨日上市的保利债收益率水平收盘时也较7%的发行利率下滑0.2181个百分点至6.7819%。而最近发行的“08中联债”上市首日时表现折价，且自5月20日上市以来的成交价格从未站上过100元面值，昨日该公司债收盘报96.20。

　　中金公司固定收益部徐小庆表示，这两只房地产公司债的溢价上市或形成“打新债”的示范效应，可能会加剧对高收益债券的投机氛围。他认为，虽然对于“打新债”是否能像打新股一般是较为稳定的盈利模式仍需要商榷，但对于部分散户而言，这无疑是在当下股市较为低迷状况下的一条出路。由于债券的网上申购采用先到先得的方式，不涉及中签率的问题，例如这次新湖中宝(600208,股吧)上市的涨幅为1%，理论上申购回报也是1%，这比股票申购回报要高得多。而这种效应的形成在日后的发行中可能会导致投机需求的增加。

　　警惕流动性带来的风险

　　张睿还表示，随着公司债流动性弱化，以套利为目的的个人投资者应警惕价格下跌风险。

　　中金公司也指出，对于个人投资者而言，如果考虑20%的利息税，票息较低的可分离债税后收益率更高。此外，二级市场公司债中也有收益率较高而信用风险较低的品种，比如前期超跌的中联债，目前收益率大约为7.86%。