国家开发银行昨日在银行间市场发行了300亿元3年期金融债，发行结果显示，本期金融债一改一周前5年期固息债受市场冷落的状况，获机构热情追捧。不但4.75%的中标利率落在市场预测范围下限，而且本期金融债在大盘新股中国南车申购期间仍然获得高达2.43倍的资金参与认购，也显示出资金对于本期债券的青睐。

　　分析人士表示，本期金融债附加的可延期持有的选择条款激发了各路资金的配置热情，除此之外，机构对于8月债市持续反弹的信心也在一定程度上为本期金融债的发行提供了良好的市场背景支持。

　　多路资金热捧

　　发行情况公告显示，国开行本期基本招标总量为167.7亿元的08年第14期金融债，共获得406.8亿元资金参与角逐，认购倍数达到了今年以来较为少见的2.43倍，较一周前该行发行的5年期固息金融债1.28倍的认购倍数有显著差异。发行结束后，国开行不出意外地还向A类承销团成员追加发行了100亿元当期债券，使得最终发行总额在计划额200亿元基础上增至300亿元。在发行利率上，本期金融债中标票面利率为4.75%，位于此前市场4.75%至4.90%的预测区间下限，而目前二级市场上3年期金融债收益率水平基本保持4.80%左右水平。

　　在具体认购额度方面，本期金融债也一改大行居前的传统状况，股份制银行、证券公司和保险机构在认购中“大出风头”。按认购总量排名，中信证券以22.8亿元居认购额首位，招商银行和国海证券分别以20.5亿元和20亿元居认购额第二、三位。

　　国泰君安一位债券交易员表示，从前三位机构认购总量都在20亿元以上水平的情况判断，“这些机构对于本期金融债可以说是势在必得”，而这在以往也是较为少见的。

　　选择条款激发配置热情

　　此前公布的国开行08年第14期金融债发行公告显示，本期债券采用单一利率(荷兰式)招标方式，设立基本承销额，国开行并对该期债券保留不超过100亿元额度的增发权利。而本期金融债与其他一些债券有所不同的是，投资人可以在该期债券第3年末选择继续持有至2018年8月21日，如果3年期满后继续持有，则此后7年的票面利率将在前三年票面利率的基础上加75个基点。

　　按照本期债券4.75%的中标利率，如果机构选择一直持有至10年以后，即将本期债券作为10年期限配置，则后7年的票面利率将为5.50%，同目前二级市场5.20%左右的10年期金融债相比要高出30个基点左右，显然具有相当吸引力，而这也正是本期债券在大盘新股中国南车申购期间仍热获得高达2.43倍资金参与认购的最为关键的原因。